Economia ursului rus | Japan Times

Washington – Cu doar câțiva ani în urmă, bancherii de investiții erau optimiști pe piețele emergente, pe care le considerau subevaluate și care trebuiau să crească. Cu toate acestea, după o ușoară redresare, ratele de creștere din America Latină, fosta Uniune Sovietică, Orientul Mijlociu și Africa se stabilizează din nou într-o aproape recesiune. În acest sens, Rusia este lider, deoarece nu a înregistrat nicio creștere reală din 2014.

Potrivit unui vechi sovietic, agricultura suferă de patru probleme: primăvara, vara, toamna și iarna. Urmând aceeași logică, președintele rus Vladimir Putin învinovățește „puterile exterioare” – dintre care nu sunt cele mai mici prețurile globale ale petrolului – pentru recesiunea țării sale, în ciuda faptului că politicile economice nejustificate și sancțiunile occidentale nu sunt vina nimănui, decât vina sa.

Nu este o coincidență faptul că divergența economică are loc în Europa Centrală și de Est. Acele țări care au aderat la Uniunea Europeană și-au îmbunătățit guvernanța economică, iar PIB-ul a început să convergă cu Europa de Vest. Între 2014 și 2019, Ungaria, Polonia și România au crescut la medii anuale de 3,9%, 4,1% și respectiv 4,7%.

Între timp, Belarus și Ucraina au cunoscut o creștere redusă în această perioadă, iar economia rusă s-a extins cu o rată anuală de doar 0,7%. Deși PIB-ul pe cap de locuitor al Rusiei este mai mare (în termeni PPP) decât Croația, Polonia, România și Turcia încă din 2009, toate aceste țări l-au depășit de atunci. Astăzi, rușii sunt șocați să afle că sunt mai prost decât românii și turcii. Dintre statele membre ale Uniunii Europene, doar Bulgaria este încă mai săracă decât Rusia.

Prin apropierea sa de piața unică a Uniunii Europene, Rusia ar fi putut obține o creștere mai mare dacă ar urma politici economice solide. În schimb, Putin a risipit complet abundentul capital uman al țării prin amicism corupt și dezinstituționalizare sistematică. Politizarea sa asupra instanțelor și a forțelor de ordine a eliminat orice pretext pentru statul de drept – o condiție prealabilă pentru investițiile private și dezvoltarea afacerilor. Aparent, Putin consideră că economia este mai puțin importantă decât capacitatea de a ucide adversari precum Boris Nemtsov și Alexei Navalny (care a fost recent transferat din închisoare la spital, la un pas de moarte).

Indicele de percepție a corupției al Transparency International ilustrează profunzimea regulii corupte a lui Putin. În 2020, Rusia s-a clasat pe locul 129 din 176 de țări, Polonia pe locul 45, iar România și Ungaria au egalat pe locul 69. Bineînțeles, niciuna dintre aceste țări din Europa Centrală nu este un bastion al guvernului curat. Diferența este însă dacă statul respectă drepturile de proprietate.

Lipsită de drepturi de proprietate sigure și fiind supusă sancțiunilor occidentale, Rusia nu poate atrage decât idioți și înșelători. Între 2008, 2013 și 2014-19, intrările medii anuale de investiții străine directe au scăzut de la 3,1% din PIB la 1,4% din PIB.

În discursul său anual adresat Adunării Federale din 21 aprilie, Putin a promis, ca de obicei, că „stabilitatea macroeconomică și limitarea inflației … cu siguranță vor fi atinse”. Cu siguranță, băncile de investiții și Fondul Monetar Internațional consideră cu simpatie politicile macroeconomice conservatoare ale Rusiei.

Nu este grozav faptul că țara are 573 miliarde de dolari în rezerve valutare internaționale, datorii ale guvernului federal de doar 18% din PIB și un surplus constant de cont curent? De fapt, stabilitatea macroeconomică nu înseamnă mult, deoarece este doar un mijloc de a realiza o creștere constantă; Nu este un scop în sine. Scopul oricărei politici economice guvernamentale ar trebui să fie maximizarea bunăstării cetățenilor săi. Dar scopul explicit al lui Putin este de a maximiza așa-numita suveranitate rusă – adică puterea sa dictatorială.

Poziția bancherilor de investiții este oarecum de înțeles, având în vedere interesul lor de a vinde obligațiuni rusești. Întrebarea este de ce este de acord Fondul Monetar Internațional. În timp ce fondul s-a îndepărtat recent de conservatorismul fiscal pentru a susține mai multe stimulente în întreaga lume, guvernul rus a făcut contrariul. FMI trebuie clar să știe ce reprezintă de fapt.

Înăsprirea sancțiunilor occidentale este o altă problemă pe care a făcut-o Putin. Pe 15 aprilie, guvernul SUA a interzis instituțiilor financiare aflate sub jurisdicția sa să cumpere obligațiuni exprimate în ruble rusești, după ce a impus sancțiuni euro-obligațiunilor în valută rusă în 2019.

Banca centrală rusă insistă asupra faptului că aceste emisiuni de obligațiuni sunt foarte mici, însumând doar aproximativ 61 de miliarde de dolari într-o economie de 1,5 trilioane de dolari. Dar acest lucru ignoră implicațiile pentru politica SUA. Deși bancherii de investiții sunt încă în măsură să cumpere obligațiuni rusești pe piețele secundare, vor trebui să ia în considerare riscul ca următoarea rundă de sancțiuni să vizeze și aceste achiziții.

Mai mult, deși este firesc ca o mare economie emergentă să dețină sute de miliarde de dolari SUA în obligațiuni de stat, Rusia nu are această opțiune. Deci, costurile sancțiunilor SUA sunt mai mari decât par. Incapacitatea Rusiei de a face față dolarului limitează sever oportunitățile sale de investiții și îi împiedică creșterea. Între timp, datorită lui Putin și politicilor sale extreme de austeritate, nivelul de trai al Rusiei a scăzut cu 11% în ultimii șapte ani.

Cum poate cineva să laude astfel de politici inumane? În timp ce economiștii se concentrează în general pe creșterea economică reală (ajustată la inflație), ceea ce contează pentru investitorii străini este valoarea PIB-ului țării în dolari SUA. În cazul Rusiei, aceasta a scăzut cu mai mult de o treime – de la 2,3 trilioane de dolari în 2013 (înainte de sancțiuni) la 1,5 trilioane de dolari în 2020.

În dolari SUA actuali, bursa rusă este evaluată la doar 53% față de vârful său din mai 2008. Cine este un investitor serios care pariază pe o economie atât de rapid dezumflată?

Cât de mult a scăzut performanța Rusiei din 2014 din cauza prețurilor mai mici la petrol și cât de mult au sancțiunile occidentale și politicile anti-creștere de la Kremlin? Într-un viitor raport al Consiliului Atlantic, Maria Sengovaya și cu mine susținem că creșterea potențială a Rusiei din 2014 ar fi trebuit să fie de 5% pe an și aproximativ jumătate din aceasta – 2,5-3% din PIB pe an – a fost eliminată din cauza sancțiunilor occidentale.

Este adevărat că Rusia nu este singura economie emergentă care se luptă în prezent. Dar nimeni nu își datorează suferința actuală unui nivel comparabil de auto-vătămare.

Anders Aslund este membru al Consiliului Atlantic din Washington. Cea mai recentă carte a sa este „Capitalismul în Rusia adorabilă: drumul de la economia de piață la Kleptocrația”, Yale University Press, 2019. © Project Syndicate, 2021