Ce urmează să facă băncile centrale în continuare? condiție
Cele mai importante așteptări ale Băncii Centrale
Rezerva Federală
Apelul nostru: Nu mai există creșteri ale ratelor cu reduceri începând din primăvara anului 2024
Motivație: Fed continuă să semnaleze posibilitatea de a crește din nou ratele dobânzilor în acest an, având în vedere că inflația rămâne peste țintă, piața muncii este strânsă, iar activitatea s-a dovedit surprinzător de rezistentă. Cu toate acestea, provocările vor continua să crească, venitul real disponibil al gospodăriilor încetinind până la un târâș pe măsură ce rambursările împrumuturilor pentru studenți se reiau, disponibilitatea creditelor se usucă și economiile acumulate ale multor gospodării în perioada pandemiei sunt epuizate. În mod încurajator, măsurile cheie ale inflației par a fi mai moderate, deflatorul principal al cheltuielilor de consum personal înregistrând trei citiri consecutive de 0,2% sau mai puțin lunar. Presupunând că acest lucru continuă, Fed va avea flexibilitatea de a răspunde încetinirii economice pe care ne așteptăm să o vedem în 2024.
Pericol pentru chemarea noastră: O piață a muncii strânsă și cheltuielile continue ale consumatorilor americani ar putea menține inflația mai ridicată pentru mai mult timp, mai ales dacă sindicatele ajung la acorduri salariale care să reducă inflația, care să stabilească un punct de referință pentru acorduri salariale mai largi. Fed nu ar ezita să majoreze în continuare ratele dobânzilor în acest scenariu. Alternativ, dacă dificultățile financiare reapar în sectorul bancar – cel mai probabil prin intermediul pieței imobiliare comerciale – acest lucru ar înăspri în mod semnificativ condițiile de creditare și ar putea determina Fed să reducă ratele dobânzilor în mod mai agresiv.
James Knightley
Banca Centrală Europeană
Apelul nostru: Nu mai există majorări ale dobânzilor și prima reducere a dobânzii în vara anului 2024
Motivație: Comentariile oficiale ale Băncii Centrale Europene (BCE) de la reuniunea din septembrie și majorările ratelor dobânzilor sugerează că BCE nu a terminat încă ciclul său de majorare a ratei dobânzii. Cu toate acestea, ne așteptăm ca economia zonei euro să slăbească și mai mult și mai rapid decât se așteaptă BCE în prezent. Cu inflația încetinind și mai mult până la sfârșitul anului, vor exista foarte puține argumente pentru creșterea ulterioară a ratei la reuniunile de la sfârșitul lunii octombrie și începutul lunii decembrie. Odată ce Fed începe să reducă ratele dobânzilor și presupunând că inflația din zona euro rămâne la 3% anul viitor, BCE va fi în măsură să-și schimbe poziția de politică monetară la una mai puțin restrictivă, dar încă neacomodativă.
Pericol pentru chemarea noastră: O economie mai rezistentă a zonei euro, împreună cu impactul recentei creșteri a prețurilor petrolului, ar putea determina cu ușurință BCE să aleagă să majoreze ratele dobânzilor cel puțin o dată înainte de sfârșitul anului. Este clar că BCE este, de asemenea, preocupată de credibilitatea sa în combaterea inflației și de teama de a demonta așteptările inflaționiste. Bilanțul foarte sumbru al BCE în prognoza inflației ar putea înclina balanța mai sus.
Carsten Brzeski
Banca Angliei
Apelul nostru: Nu mai există majorări ale ratelor și reduceri de primă rată din vara anului 2024
Motivație: Banca Angliei (BoE) a menținut ratele dobânzilor constante la întâlnirea sa din septembrie și nu există o cantitate mare de date publicate între acum și următoarea decizie din noiembrie, care ar putea schimba acest calcul. Cu excepția unei creșteri semnificative a inflației serviciilor sau a creșterii salariilor, credem că ciclul de înăsprire s-a încheiat. Banca Angliei a fost foarte clar că prioritizează menținerea ratelor dobânzilor mai mari pentru mai mult timp decât creșterea mai agresivă a ratelor dobânzilor pe termen scurt. Cu toate acestea, cu ratele șomajului în creștere, este doar o chestiune de timp până când creșterea salariilor începe să scadă, deși progresul este probabil să fie treptat. În vara viitoare, rata medie a dobânzii la datoriile ipotecare restante va crește probabil de la 3% acum la mai mult de 4%, chiar și fără alte creșteri. Acest lucru indică faptul că ciclul de reduceri graduale a ratei dobânzii ar putea începe de la jumătatea anului viitor, aducând ratele dobânzilor mai aproape de neutru.
Pericol pentru chemarea noastră: Marile surprize pozitive pentru inflația serviciilor sau creșterea salariilor deschid ușa unei alte creșteri a ratelor în noiembrie.
James Smith
Banca Japoniei
Apelul nostru: O altă ajustare a politicii de control al curbei randamentului (YCC), dar nicio modificare a ratei dobânzii până în T2 2024
Motivație: Datele recente au arătat că inflația s-a dovedit a fi mai stabilă și mai consistentă decât se aștepta. Există semne că unele reflectă presiunile cererii, prețurile serviciilor private crescând semnificativ în ultimele luni, susținute de o creștere a turismului. Un impuls suplimentar din partea politicii monetare ar oferi, de asemenea, un anumit sprijin yenului japonez, care a fost sub presiune, având în vedere perspectivele pe termen lung ale Fed asupra pieței. Modificarea ratelor dobânzilor nu se va produce mai devreme decât ne așteptăm deoarece Banca Japoniei va trebui să vadă rezultatele ajustării salariale de primăvară pentru a se convinge că economia poate rezista unei normalizări a ratelor dobânzilor.
Pericol pentru chemarea noastră: În ciuda dovezilor care arată contrariul cu privire la inflație și salarii, Banca Japoniei pare foarte nervoasă cu privire la abaterea de la abordarea sa actuală și poate continua cu aceasta pentru o perioadă mai lungă.
Min Joo Kang
Prognozele Băncii Centrale din Europa Centrală și de Est
Banca Nationala a Ungariei
Apelul nostru: Relaxare prudentă cu două reduceri de 25 de puncte de bază în următoarele două luni
Motivație: Conform prognozei noastre, inflația generală pentru septembrie ar putea ajunge la aproximativ 12,4%, închizând clar ușa unei relaxări de 75 sau 100 de puncte de bază dacă Banca Națională a Ungariei (NBH) vede o rată reală a dobânzii pozitivă (în urma deciziei sale din octombrie). Ceea ce ar putea fi, de asemenea, un factor aici este nivelul și volatilitatea EUR/Forintului maghiar. O citire a IPC mai mică decât cea așteptată poate aprinde unele așteptări conciliante și, din moment ce funcția de reacție a Băncii Naționale a Angliei conține stabilitatea pieței, o astfel de mișcare a pieței valutare poate necesita o atitudine mai solicită. În acest context, susținem apelul nostru pentru o reducere a ratei fără consens de 25 de puncte de bază (sau poate 50 de puncte de bază) în octombrie și noiembrie.
Pericol pentru chemarea noastră: Un acord cu UE care va avea loc mai devreme decât se aștepta și o inflație mai scăzută în septembrie va întări forintul ungar, permițând o reducere mai profundă a ratei dobânzii.
Petru Verovac
Banca Națională Cehă
Apelul nostru: Prima reducere a ratei în noiembrie
Motivație: Inflația a surprins de scădere, iar datorită efectelor de bază și sezoniere, rata generală se va apropia de ținta de 2% în ianuarie anul viitor. Prognozele angajaților Băncii Naționale Cehe (CNB) indică necesitatea scăderii ratelor dobânzilor de ceva timp.
Pericol pentru chemarea noastră: Slăbirea valutelor străine sau o surpriză în creștere a inflației ar putea fi un motiv pentru a amâna prima reducere a ratei dobânzii până în primul trimestru al anului viitor.
Frantisek Taborski
Banca Națională Poloneză
Apelul nostru: Banca Națională a Poloniei (NBP) a redus ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază la întâlnirea sa din octombrie, iar rata cheie a dobânzii este programată să scadă la 5,5% la sfârșitul anului 2023. Până la sfârșitul lui 2024, rata de referință a BNP ar putea scădea La 4,75%. %
Motivație: După o reducere surprinzătoare a ratei dobânzii cu 75 de puncte de bază în septembrie, Comitetul de politică monetară a trecut la o abordare mai prudentă pentru a evita presiunile în scădere asupra zlotului polonez. Ne așteptăm la o altă reducere de 25 de puncte de bază în noiembrie. În 2024, vedem loc pentru încă 75 de puncte de bază de relaxare a politicii monetare, deoarece este de așteptat ca inflația să continue să se modereze în prima jumătate a anului.
Pericol pentru chemarea noastră: Scăderea IPC în septembrie (la 8,2% a/a) a fost mai profundă decât se așteptase BOJ și ar putea duce la acțiuni mai agresive din partea factorilor de decizie. Dacă acest lucru este însoțit de o retorică prea conciliantă din partea guvernatorului, ar putea provoca o reluare a slăbiciunii zlotului polonez, înrăutățirea așteptărilor inflaționiste – și potențial impunând majorări ale ratei dobânzii în a doua jumătate a anului viitor.
Rafal Beneke
Banca Nationala a Romaniei
Apelul nostru: Rata cheie a dobânzii va rămâne la 7% până în prima jumătate a anului 2024 și va ajunge la 5,5% până la sfârșitul lui 2024.
Motivație: După o ușoară abatere de la traiectoria dezinflației în august, o creștere bruscă a prețului petrolului și potențiale presiuni în creștere de la o povară fiscală mai mare în 2024, prima reducere a ratei dobânzii de către Banca Națională a României (BNR) în al doilea an arată acum probabil. Trimestrul anului viitor în loc de primul. Cu toate acestea, având în vedere că și presiunile negative asupra creșterii vor rămâne puternice, ne așteptăm în continuare la reduceri de 150 de puncte de bază ale ratei dobânzii până la sfârșitul anului 2024.
Pericol pentru chemarea noastră: Riscurile de scădere provin dintr-o scădere mai accentuată decât se aștepta în economiile germane și din zona euro – cei doi principali parteneri comerciali ai României – precum și din niveluri mai mari decât se aștepta de aprovizionare cu petrol din partea Organizației Țărilor Exportatoare de Petrol (OPEC). Riscurile pozitive provin din creșterea salariilor care rămâne prea ridicată, ceea ce face inflația de bază mai dificilă și din faptul că prețurile petrolului rămân prea ridicate.
Valentin Tataru, Stefan Busia
„Creator. Amator de cafea. Iubitor de internet. Organizator. Geek de cultură pop. Fan de televiziune. Mândru foodaholic.”